羅茨鼓風(fēng)機(jī)|三葉羅茨風(fēng)機(jī)|螺桿真空泵|回轉(zhuǎn)式風(fēng)機(jī) - 錦工風(fēng)機(jī)有限公司
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羅茨風(fēng)機(jī)為容積式風(fēng)機(jī),輸送風(fēng)量與轉(zhuǎn)速成比例,三葉型葉輪每轉(zhuǎn)動(dòng)一次由兩個(gè)葉輪進(jìn)行3次吸、排氣,與二葉型相比,氣體脈動(dòng)變少,負(fù)荷變換小,機(jī)械強(qiáng)度高,噪音低,振動(dòng)也小。二葉型每轉(zhuǎn)四次吸、排氣,二葉的容積效率高。
在2根相平行的軸上設(shè)有2個(gè)葉輪,葉輪與橢圓形機(jī)箱內(nèi)孔面及各葉輪三者之間始終保持微小的間隙,由于葉輪互為反方向勻速旋轉(zhuǎn),使箱體和葉輪所包圍著一定量的空氣由吸入的一側(cè)輸送到排除的一側(cè)。
各葉輪始終由同步齒輪保持正確的相位,不會(huì)出現(xiàn)互相觸碰現(xiàn)象,因而可以高速化,不需要內(nèi)部潤滑,而且結(jié)構(gòu)簡單,運(yùn)轉(zhuǎn)平穩(wěn),性能穩(wěn)定,適應(yīng)多種用途已運(yùn)用于廣泛的領(lǐng)域。
除塵風(fēng)機(jī),氧化風(fēng)機(jī),加氧風(fēng)機(jī),助燃風(fēng)機(jī),烘干風(fēng)機(jī),氣壓風(fēng)機(jī),清掃風(fēng)機(jī),凈化風(fēng)機(jī),傳送風(fēng)機(jī),動(dòng)力風(fēng)機(jī),噴涂風(fēng)機(jī)
PD – Plus
是高級(jí)重負(fù)荷羅茨風(fēng)機(jī),型號(hào)齊全,生產(chǎn)歷史悠久。齒距從3.25″ 到12″ ,轉(zhuǎn)子長度從2.5″ 到48″ 。該系列風(fēng)機(jī)以高質(zhì)量、高可靠性、性能杰出而享有盛譽(yù)。
典型應(yīng)用：
土壤氣相抽提,無火花要求或工藝流程,無油的燃料儲(chǔ)運(yùn)、公用或者工藝氣源,紙漿/造紙流程,激光再循環(huán)系統(tǒng),流化床燃燒,氣力輸送,輸送/攪拌致密粉末 等
增壓壓縮機(jī),蒸汽回收,沼氣加工,蒸汽壓縮,移動(dòng)式真空除廢,高性能工況下應(yīng)用,地毯清洗,增壓高達(dá)100PSIG(6.9barg)
Equalizer
也具有通常高級(jí)風(fēng)機(jī)才有的特點(diǎn)，而且價(jià)格很有競爭力。它是中等負(fù)荷，緊湊型風(fēng)機(jī)。常用的風(fēng)機(jī)齒距有4.5″ 和 6″。
典型應(yīng)用: 氣力輸送,牛奶乳制品,地毯清洗,肥水曝氣,堆肥曝氣,真空清洗,粉末收集,可以移動(dòng)的廢物真空去除,等
AcousticAIR
低噪音設(shè)計(jì)的AcousticAIR
風(fēng)機(jī)主要應(yīng)用在需要壓力和真空的場(chǎng)合。該系列風(fēng)機(jī)的內(nèi)置消音器,整體降低噪音達(dá)20dBA,甚至降低至噪音90%或更低。風(fēng)量達(dá)1900CFM,壓力高達(dá)15PSIG,真空15″。風(fēng)機(jī)AcousticAIR
可與Root RCS-J 以及PD-PLUS風(fēng)機(jī)互換
典型應(yīng)用:
污物蒸汽抽取,無火花要求或工藝流程,無油處理燃油、公用流程氣體,紙漿/造紙流程,激光再循環(huán)系統(tǒng),流化床燃燒,氣力輸送,高速氣力輸送/攪動(dòng)厚粉,增壓壓縮機(jī),蒸汽回收,消化池氣體處理,蒸汽壓縮,可移動(dòng)的廢物真空去除,高性能工況下應(yīng)用,地毯清洗,增壓高達(dá)100PSIG（6.9bar
g）,等
Competitor Plus
羅茨風(fēng)機(jī)具有通常高級(jí)風(fēng)機(jī)才有的特點(diǎn),價(jià)格很有競爭力。該風(fēng)機(jī)可以與Roots Universal RAI以及Sutorbit California Legend系列風(fēng)機(jī)互換,對(duì)于現(xiàn)在大多數(shù)OEM制造商所使用的風(fēng)機(jī),該風(fēng)機(jī)在尺寸上也可以互換。
典型應(yīng)用：
地毯清洗,污水曝氣,乳制品,堆肥曝氣,驅(qū)蚊裝置,真空清洗,氣體噴射,粉磨收集 等
ROOTS UniversalRAI?DSL鼓風(fēng)機(jī)（Dual Splash
Lube）有12種不同型號(hào)。所有型號(hào)都具有“通用”安裝支腳，可以安裝在四種不同的配置中。UniversalRAI?DSL（雙飛濺潤滑）根吹風(fēng)機(jī)是重型旋轉(zhuǎn)鼓風(fēng)機(jī)，設(shè)計(jì)有可拆卸，堅(jiān)固的鋼制安裝支腳，可以方便地適應(yīng)垂直或水平安裝要求。由于可拆卸的安裝支腳，這些裝置可輕松適應(yīng)四個(gè)驅(qū)動(dòng)軸位置中的任何一個(gè)：右側(cè)，左側(cè)，底部或頂部。緊湊，堅(jiān)固的設(shè)計(jì)可根據(jù)速度和壓力等級(jí)進(jìn)行操作，以便連續(xù)工作。
ROOTS 32UniversalRAI?DSL旋轉(zhuǎn)式正排量鼓風(fēng)機(jī)
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羅茨風(fēng)機(jī)維修_錦工羅茨風(fēng)機(jī)維修
JTS系列，ARF系列，ZG系及列，L系列羅茨風(fēng)機(jī)生產(chǎn)及維修，英格索蘭，美國壽力，阿特拉斯空壓機(jī)的維修及耗材。三葉改進(jìn)型羅茨風(fēng)機(jī)是我公司近年推出的新型號(hào)風(fēng)機(jī)，具有節(jié)能，噪聲低，故障率小等特點(diǎn)，深受廣大用戶的好評(píng)。
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鄭州鼎盛動(dòng)力設(shè)備有限公司原鄭州三峰設(shè)備制造有限公司為鄭州大學(xué)校辦企業(yè)，位于鄭州市文化路鄭州大學(xué)工學(xué)院校內(nèi)。地處中原腹地，交通便利，更依托高校科技人才優(yōu)勢(shì)，在保持原有產(chǎn)品特色基礎(chǔ)上，適應(yīng)市場(chǎng)需求不斷研制開發(fā)新產(chǎn)品。2004年5月19日，獲河南省科技成果一項(xiàng)，公司先后被命名為“河南省質(zhì)量信得過企業(yè)”，被鄭州市人民政府評(píng)為“綜合效益、實(shí)現(xiàn)利***百強(qiáng)工業(yè)企業(yè)”。公司改進(jìn)提高羅茨鼓風(fēng)機(jī)的生產(chǎn)質(zhì)量和應(yīng)用領(lǐng)域，L系列羅茨風(fēng)機(jī)和SR系列羅茨風(fēng)機(jī)產(chǎn)品在洗煤、冶煉、化肥、水泥、食品加工、養(yǎng)殖業(yè)、水處理等行業(yè)得到廣泛應(yīng)用，并得到用戶的好評(píng)。 SLH系列栓釘焊機(jī)（螺柱焊機(jī)）自動(dòng)快速焊接，廣泛采用在鋼結(jié)構(gòu)、通用制造工業(yè)等各項(xiàng)領(lǐng)域。如高層鋼結(jié)構(gòu)建筑、電廠、煤礦、倉房、造船、鍋爐、橋梁等工程中混凝土的錨固件及剪力釘。所生產(chǎn)羅茨風(fēng)機(jī)的壓力0―98KP，流量0–300立方。
一：專業(yè)生產(chǎn)羅茨鼓風(fēng)機(jī)。維修、定期保養(yǎng)國內(nèi)及進(jìn)口羅茨鼓風(fēng)機(jī)、螺旋鼓風(fēng)機(jī)、回轉(zhuǎn)鼓風(fēng)機(jī)，提供國內(nèi)羅茨鼓風(fēng)機(jī)和進(jìn)口羅茨鼓風(fēng)機(jī)配件.
具體維修的風(fēng)機(jī)如下：
國內(nèi)公司風(fēng)機(jī)：錦工鼓風(fēng)機(jī)廠各類型風(fēng)機(jī) 山東章丘鼓風(fēng)機(jī)廠各類型風(fēng)機(jī) 南通錦工機(jī)泵有限公司各類型風(fēng)機(jī) 錦工機(jī)械公司各類型風(fēng)機(jī) 宜興富揚(yáng)羅茨鼓風(fēng)機(jī)公司各類型風(fēng)機(jī) 上海鼓風(fēng)機(jī)廠長征分廠各類型風(fēng)機(jī) 天津鼓風(fēng)機(jī)廠各類型風(fēng)機(jī) 浙江綠源風(fēng)機(jī)有限公司各類型風(fēng)機(jī) 昆山錦工機(jī)械有限公司各類型風(fēng)機(jī) 山東海泰公司各類型風(fēng)機(jī) 四錦工風(fēng)機(jī)廠各類型風(fēng)機(jī) 常州鼓風(fēng)機(jī)廠各類型風(fēng)機(jī)等
國外公司風(fēng)機(jī)：美國 GardnerDenver 意大利 Robuschi 德國錦工 Aerze 日本 Anlet
英國Dresser 美國 Hibar 法國 Hiboninc 英國 HickHargreave 德國錦工kaisae 臺(tái)灣fuzi、錦工longtie、錦工dafeng 韓國流體機(jī)械等。
李俊青
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規(guī)格：
鄭州鼎盛動(dòng)力設(shè)備
數(shù)量：
1000
包裝：無
日期：
2020-01-25
山東高壓羅茨鼓風(fēng)機(jī) 羅茨鼓風(fēng)機(jī)的原理 高壓羅茨鼓風(fēng)機(jī)公司地址
山東錦工有限公司
山東省章丘市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)
24小時(shí)銷售服務(wù)
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如果您的風(fēng)機(jī)是使用在污水處理、石油化工、發(fā)電、冶煉、水泥建材、碼頭、真空包裝、鼓風(fēng)助燃、水產(chǎn)養(yǎng)殖、氣力輸送等行業(yè)上, 如遇到您一時(shí)無法解決的問題, 就可以向我們咨詢, 或者我們派工程師到現(xiàn)場(chǎng)較進(jìn)一步了解并解決。我們的承諾是：貼心的優(yōu)質(zhì)服務(wù)；合理的優(yōu)惠價(jià)格；較長的質(zhì)保期；價(jià)廉的風(fēng)機(jī)及配件。 我們的服務(wù)：*生產(chǎn)羅茨鼓風(fēng)機(jī)。維修、定期保養(yǎng)國內(nèi)及進(jìn)口羅茨鼓風(fēng)機(jī)、螺旋鼓風(fēng)機(jī)、回轉(zhuǎn)鼓風(fēng)機(jī)，提供國內(nèi)羅茨鼓風(fēng)機(jī)和進(jìn)口羅茨鼓風(fēng)機(jī)配件.
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公司主要從事羅茨鼓風(fēng)機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，公司已經(jīng)發(fā)展成為中國羅茨鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模最大、技術(shù)手段最先進(jìn)的生產(chǎn)企業(yè)，也是國內(nèi)最大的羅茨鼓風(fēng)機(jī)生產(chǎn)制造基地。公司生產(chǎn)的羅茨鼓風(fēng)機(jī)在市場(chǎng)份額、產(chǎn)值、銷售收入、利潤、產(chǎn)量等多個(gè)方面均連續(xù)10年排名行業(yè)第一，遠(yuǎn)超過國內(nèi)其他同行，屬于名副其實(shí)細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)；
依靠強(qiáng)大的研發(fā)平臺(tái)，山東錦工取得了眾多重大研發(fā)成果，公司目前擁有已授權(quán)的專利24項(xiàng)，另有4項(xiàng)專利申請(qǐng)已經(jīng)被國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局受理，承擔(dān)并完成了多項(xiàng)國家重大技術(shù)裝備科技攻關(guān)項(xiàng)目，研發(fā)的16項(xiàng)新技術(shù)填補(bǔ)國內(nèi)空白，大大提升了我國羅茨鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)的技術(shù)水平；
借助直銷為主的營銷模式，公司和眾多終端用戶建立了牢固的合作關(guān)系，并和部分大客戶建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，掌握了重要的自有銷售渠道，銷售收入連續(xù)10 年保持行業(yè)第一；
公司旗下的 “錦工”和“錦工”兩大品牌已經(jīng)成為國內(nèi)最具影響力的羅茨鼓風(fēng)機(jī)品牌，代表了國內(nèi)羅茨鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)最先進(jìn)技術(shù)、高品質(zhì)產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)，早在2007 年1月，“錦工及圖”商標(biāo)就被國家商務(wù)部評(píng)定為 “最具市場(chǎng)競爭力品牌”；
羅茨鼓風(fēng)機(jī)下游市場(chǎng)空間廣闊，廣泛應(yīng)用于化工、水泥、水處理、鋼鐵、電力、冶金、煤礦、氣力輸送、造紙、紡織等多個(gè)行業(yè)，幾乎涉及國民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域。傳統(tǒng)應(yīng)用行業(yè)中化工、水泥、鋼鐵等行業(yè)的固定資產(chǎn)投資有效的拉動(dòng)了其市場(chǎng)需求，而隨著新興行業(yè)迅速發(fā)展，水處理、氣力輸送等行業(yè)對(duì)羅茨鼓風(fēng)機(jī)產(chǎn)品的需求呈迅速擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，將進(jìn)一步帶動(dòng)羅茨鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)的發(fā)展。
我們看好鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)未來發(fā)展的廣闊前景，公司在行業(yè)內(nèi)憑借深厚的研發(fā)技術(shù)積累，已建立了較大的競爭優(yōu)勢(shì)，此次IPO項(xiàng)目有助于公司突破產(chǎn)能瓶頸，夯實(shí)研發(fā)基礎(chǔ)，這將更進(jìn)一步推動(dòng)公司競爭力的提升和市場(chǎng)份額的提高。我們預(yù)計(jì)2011～2021年公司收入為6.5億元、8.45億元和10.99億元，2010～2012年每股收益（攤?。┓謩e為：0.61、0.79和1.03元。
因此綜合PE和PEG兩種估值方法，我們給予公司合理股價(jià)為15.25元／股～18.30元／股，從基本面來看，鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)空間巨大，公司已形成良好的品牌效應(yīng)，其強(qiáng)大的核心運(yùn)營能力能保證公司未來的高速發(fā)展，本次IPO將是公司成長的新起點(diǎn)，公司具有較好的中長期投資價(jià)值。
一、公司篇：國內(nèi)羅茨鼓風(fēng)機(jī)生產(chǎn)龍頭企業(yè)
1.1 公司簡介
山東省章丘鼓風(fēng)機(jī)股份有限公司始建于1968年，主要從事羅茨鼓風(fēng)機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。目前，公司已發(fā)展成為中國羅茨風(fēng)機(jī)行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模最大、技術(shù)手段最先進(jìn)的生產(chǎn)廠家，是國內(nèi)最大的羅茨鼓風(fēng)機(jī)生產(chǎn)制造基地。除了羅茨鼓風(fēng)機(jī)外，公司還大力開發(fā)新產(chǎn)品，目前的產(chǎn)品已經(jīng)涵蓋鼓風(fēng)機(jī)、氣力輸送成套系統(tǒng)、工業(yè)泵、電氣設(shè)備，水泥機(jī)械設(shè)備等多個(gè)領(lǐng)域。
表1：公司生產(chǎn)的主要產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域
產(chǎn)品類別產(chǎn)品用途鼓風(fēng)機(jī)羅茨鼓風(fēng)機(jī)羅茨鼓風(fēng)機(jī)具有硬排氣特性、壓力自適應(yīng)性、輸送介質(zhì)不含油、維護(hù)方便等特性，被廣泛應(yīng)用于水泥、化工、水處理、煤礦、電力、冶金、制氧、食品、紡織、造紙、除塵反吹、水產(chǎn)養(yǎng)殖、氣力輸送等行業(yè)。輸送介質(zhì)為清潔空氣、清潔煤氣、二氧化碳、瓦斯及其它工業(yè)氣體。離心鼓風(fēng)機(jī)離心鼓風(fēng)機(jī)流量易調(diào)節(jié)、噪音低，廣泛應(yīng)用在水處理曝氣、礦山浮選、洗煤廠洗煤、高爐鼓風(fēng)、炭黑生產(chǎn)、電廠、煉油廠尾氣脫硫及其它工藝氣體的加壓輸送行業(yè)。磨機(jī)粉磨水泥熟料，鋼鐵廠冶煉生鐵時(shí)產(chǎn)生的廢渣磨細(xì)，電廠粉煤灰磨細(xì)，潔凈能源水煤漿的制作，煉油廠廢石油焦的磨細(xì)等。渣漿泵用于煤炭、冶金、有色金屬、電力、礦山開采、市政工程、管道輸送、石油化工等行業(yè)，輸送含有固體顆粒的漿體。氣力輸送成套工程石化、電力、醫(yī)藥、食品、建材、港口、礦業(yè)等多行業(yè)的氣力輸送設(shè)備及系統(tǒng)工程。
作為一家“高新技術(shù)企業(yè)”，山東錦工擁有世界一流的風(fēng)機(jī)技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)制造能力。公司成功自行研制了“錦工”、“錦工”牌ZMR環(huán)保密集型風(fēng)機(jī)機(jī)組、ZSR6－N型石化用大流量高效節(jié)能風(fēng)機(jī)、3H型三葉高效低噪音羅茨鼓風(fēng)機(jī)、亞洲最大的ZR大流量羅茨鼓風(fēng)機(jī)、ZSH單級(jí)高壓羅茨鼓風(fēng)機(jī)（羅茨真空泵）等，均采用自有的專利技術(shù)，整機(jī)技術(shù)水平達(dá)到甚至超過國際先進(jìn)水平，曾為山東石橫發(fā)電廠、中國石化四川維尼綸廠等多家企業(yè)生產(chǎn)了替代進(jìn)口的高真空羅茨真空泵和羅茨鼓風(fēng)機(jī)，在性能、功效、質(zhì)量方面均超過了國外進(jìn)口產(chǎn)品。自2000 年始至今，公司的主要產(chǎn)品羅茨鼓風(fēng)機(jī)在市場(chǎng)份額、產(chǎn)值、銷售收入、利潤、產(chǎn)量等多個(gè)方面均排名行業(yè)第一，遠(yuǎn)超過國內(nèi)其他同行，是名副其實(shí)行業(yè)龍頭企業(yè)，在維尼綸、煤化工行業(yè)的市場(chǎng)占份額90%以上，污水處理市場(chǎng)占份額50%以上。
圖1： 2009年行業(yè)排名前5位企業(yè)主業(yè)收入及利潤情況
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資料來源/《2009 年風(fēng)機(jī)行業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》
我們認(rèn)為，風(fēng)機(jī)行業(yè)集中度還將進(jìn)一步提高，未來必然會(huì)呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者更弱的競爭格局，盡管目前已經(jīng)排名第一，山東錦工的市場(chǎng)占有率還有較大的提升空間。
1.2 核心優(yōu)勢(shì)確保龍頭地位
1.2.1 技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)
一流的技術(shù)研發(fā)平臺(tái)是公司持續(xù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)。經(jīng)過40多年的積累，山東錦工擁有各種高素質(zhì)專業(yè)研發(fā)和技術(shù)人員近400名和一流的研發(fā)和設(shè)計(jì)中心，擁有國際一流的氣力輸送專家、高中級(jí)專業(yè)技術(shù)人員組成的強(qiáng)大的科研隊(duì)伍，聘用了一批技術(shù)骨干，為公司的技術(shù)創(chuàng)新工作注入了新鮮血液。為吸引和留住人才，公司還建立了行之有效的激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)支持技術(shù)人員和企業(yè)員工進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，為科技人才搭建起了施展才華的廣闊舞臺(tái)。
不僅如此，公司還先后與中國礦業(yè)大學(xué)、西安交通大學(xué)、上海交通大學(xué)、山東大學(xué)、鄭州工程學(xué)院等國內(nèi)知名高校開展產(chǎn)、學(xué)、研合作，并成功開發(fā)了高效TZJ系列無泄漏渣漿泵、多級(jí)離心鼓風(fēng)機(jī)等多個(gè)達(dá)到國際先進(jìn)水平的產(chǎn)品和技術(shù)。高水平的研發(fā)平臺(tái)對(duì)新技術(shù)的開發(fā)、新產(chǎn)品的成果轉(zhuǎn)化起到了積極的推動(dòng)作用，使公司所開發(fā)的新產(chǎn)品始終處于國際先進(jìn)水平。
技術(shù)研發(fā)成果顯著，為公司注入了源源不斷的活力。依靠強(qiáng)大的研發(fā)平臺(tái)，山東錦工取得了眾多重大研發(fā)成果，公司目前擁有已授權(quán)的專利24項(xiàng)，另有4項(xiàng)專利申請(qǐng)已經(jīng)被國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局受理，承擔(dān)并完成了多項(xiàng)國家重大技術(shù)裝備科技攻關(guān)項(xiàng)目，研發(fā)的16項(xiàng)新技術(shù)填補(bǔ)國內(nèi)空白，大大提升了我國羅茨鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)的技術(shù)水平。例如，針對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)，公司曾自主開發(fā)的新一代ZG新型高效節(jié)能風(fēng)機(jī)整機(jī)技術(shù)完全達(dá)到國際領(lǐng)先水平，國內(nèi)市場(chǎng)受到了廣泛歡迎，取得了良好的市場(chǎng)效果；同時(shí)針對(duì)國際市場(chǎng)，公司曾成功引進(jìn)、消化并吸收了美國HIBAR公司當(dāng)代世界領(lǐng)先技術(shù)的高速高效羅茨鼓風(fēng)機(jī)技術(shù)，目前該風(fēng)機(jī)已在設(shè)立的美國公司進(jìn)行銷售，并取得了較好的銷售業(yè)績。此2項(xiàng)產(chǎn)品的成功開發(fā)，對(duì)提升整個(gè)國內(nèi)羅茨鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)的技術(shù)水平具有重要的作用和深遠(yuǎn)的影響。
不僅如此，公司還多次成功地承擔(dān)過國家、省、市級(jí)技術(shù)創(chuàng)新計(jì)劃，共計(jì)有12項(xiàng)新產(chǎn)品被列入國家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品、國家級(jí)重點(diǎn)火炬計(jì)劃等重點(diǎn)項(xiàng)目，獲得國家級(jí)、省（部）級(jí)、市級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)共計(jì)100多項(xiàng)。研發(fā)的高真空羅茨真空泵獲國家機(jī)械工業(yè)部科技進(jìn)步三等獎(jiǎng)、山東省優(yōu)秀新產(chǎn)品一等獎(jiǎng)，山東省星火二等獎(jiǎng)；RRE－190羅茨鼓風(fēng)機(jī)榮獲國家火炬計(jì)劃項(xiàng)目、重點(diǎn)國家級(jí)火炬計(jì)劃， RRE、ZMR、ZSR6－N、ZSH等羅茨鼓風(fēng)機(jī)（羅茨真空泵）獲山東省科技進(jìn)步三等獎(jiǎng)。
1.2.2 客戶資源和銷售渠道優(yōu)勢(shì)
直銷為主的營銷模式為公司積累了雄厚的客戶資源和自有銷售渠道。在“渠道為王”的市場(chǎng)環(huán)境下，掌握了渠道就等于掌握了市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)，而直銷為主的銷售模式則有利于公司與最終用戶建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，建立自己的銷售渠道和穩(wěn)定的客戶關(guān)系。目前，公司已經(jīng)在在全國各地合理設(shè)置了50 多個(gè)直銷辦事處，直銷網(wǎng)點(diǎn)遍布全國。公司和眾多客戶建立了牢固的合作關(guān)系，并和部分大客戶建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，銷售收入連續(xù)10 年保持行業(yè)第一。除了直銷外，公司也與廣東廣州、江蘇宜興、山東臨沂的經(jīng)銷商建立了合作關(guān)系，以作為直銷的補(bǔ)充，進(jìn)一步擴(kuò)大公司的市場(chǎng)占有率。
完善的售后服務(wù)體系是公司保持和擴(kuò)大市場(chǎng)份額的保證。公司已經(jīng)在全國范圍內(nèi)建立了較為完善的售后服務(wù)體系，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國。公司精選出一批經(jīng)驗(yàn)豐富，技術(shù)過硬的售后人員，將他們安排在各個(gè)辦事處，進(jìn)行風(fēng)機(jī)的售后服務(wù)工作。
1.2.3 高端品牌優(yōu)勢(shì)
依托強(qiáng)大的技術(shù)和質(zhì)量優(yōu)勢(shì)，經(jīng)過多年的經(jīng)營，公司旗下的 “錦工”和“錦工”兩大品牌已經(jīng)成為國內(nèi)最具影響力的羅茨鼓風(fēng)機(jī)品牌，代表了國內(nèi)羅茨鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)最先進(jìn)技術(shù)、高品質(zhì)產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)，性能參數(shù)覆蓋了流量0.45－1258m3／min，單級(jí)壓力達(dá)到147kPa、雙級(jí)壓力達(dá)到196kPa，廣泛應(yīng)用于水泥、石油化工、煤炭、礦山、化肥、鋼鐵、電力、鑄造、污水處理等行業(yè)。早在2007 年1月，“錦工及圖”商標(biāo)就被國家商務(wù)部評(píng)定為 “最具市場(chǎng)競爭力品牌”；2009 年1月，山東省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局、山東省名牌戰(zhàn)略推進(jìn)委員會(huì)復(fù)審?fù)ㄟ^“錦工”、“錦工”牌羅茨鼓風(fēng)機(jī)為山東名牌產(chǎn)品；2009 年11 月，“錦工及圖”商標(biāo)又被山東省工商行政管理局認(rèn)定為山東省著名商標(biāo)，“錦工及圖”商標(biāo)續(xù)展認(rèn)定為山東省著名商標(biāo)；2010 年10 月，“錦工”商標(biāo)被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。
1.2.4 產(chǎn)品質(zhì)量和品種優(yōu)勢(shì)
精良的裝備和優(yōu)秀的質(zhì)量控制能力是公司產(chǎn)品質(zhì)量的保證。山東錦工非常重視產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量控制，擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，可以從人員、機(jī)器設(shè)備、原材料、工藝方法、產(chǎn)品性能參數(shù)、工藝流程、質(zhì)量控制檢驗(yàn)、生產(chǎn)周期等各方面規(guī)劃、控制，制定最優(yōu)的生產(chǎn)工藝流程， 確保生產(chǎn)出高品質(zhì)的產(chǎn)品。
豐富的產(chǎn)品品種是公司重要的競爭優(yōu)勢(shì)之一。公司能夠生產(chǎn)包括L系列、RR系列、3H系列、ZR系列大型羅茨鼓風(fēng)機(jī)（羅茨真空泵）、ZG系列新型節(jié)能鼓風(fēng)機(jī)等8大系列、140多個(gè)規(guī)格的產(chǎn)品，并形成了具有特色的維尼綸專用、礦山專用鼓風(fēng)機(jī)，能夠滿足不同行業(yè)、不同工況、不同用途用戶對(duì)羅茨鼓風(fēng)機(jī)的不同要求，用戶能夠根據(jù)需要在公司選定型號(hào)購買或者按照要求量身定制。公司為山東石橫發(fā)電廠、廣東珠江電廠、江蘇徐州發(fā)電廠、中國石化四川維尼綸廠等生產(chǎn)了替代進(jìn)口的高真空羅茨真空泵和羅茨鼓風(fēng)機(jī)，性能、功效均超過了國外進(jìn)口產(chǎn)品。
1.3 經(jīng)營穩(wěn)健具有可持續(xù)增長性
1.3.1 業(yè)績逐年攀升，收入、利潤持續(xù)增長
從近3年的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，公司的業(yè)績表現(xiàn)出較好的年年增長的勢(shì)頭。2010年的營業(yè)收入為55，876.50萬元，較2008年增長了8.27%；2009 年盡管受到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，我國經(jīng)濟(jì)在2009 年上半年處于觸底階段，公司營業(yè)收入仍微幅上漲1.09%，隨著我國在2010年經(jīng)濟(jì)逐步回暖，下游行業(yè)相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)逐漸活躍，公司的營業(yè)收入開始迅速恢復(fù)，2010年的增長幅度達(dá)到了7%以上。
圖2：公司2008年—2010年收入增長情況
資料來源/公司財(cái)務(wù)報(bào)告
受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和良好的成本控制能力，公司的凈利潤實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)高于銷售收入的增長，2008年—2010年的凈利潤分別為4，857.22萬元、6，084.99萬元和7，418.98萬元，相應(yīng)的增長幅度分別為28.77%、25.28%和21.92%。公司的凈利潤的增速之所以遠(yuǎn)高于同期銷售收入的增速，主要得益于公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的調(diào)整，高附加值產(chǎn)品銷售價(jià)格提高及其銷售量增加，導(dǎo)致公司2010 年毛利率較上年有所提升。
圖3：公司2008年—2010年凈利潤增長情況
資料來源/公司財(cái)務(wù)報(bào)告
1.3.2 主要產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定，新產(chǎn)品業(yè)績貢獻(xiàn)逐年增加
公司目前的產(chǎn)品主要有鼓風(fēng)機(jī)、磨機(jī)、渣漿泵、電氣設(shè)備和氣體輸送業(yè)務(wù)五大類。其中，鼓風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)是公司最主要的收入和利潤來源，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例在65%以上，在公司鼓風(fēng)機(jī)產(chǎn)品收入中，97%以上是羅茨鼓風(fēng)機(jī)收入，羅茨鼓風(fēng)機(jī)是公司盈利能力最強(qiáng)的核心產(chǎn)品。此外，公司羅茨鼓風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)具有較高毛利率水平，一般維持在29.14%－36.13%之間，是公司毛利率最高的產(chǎn)品系列，其毛利占報(bào)告期各期毛利比例在79.04%－86.53%之間。公司的鼓風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)近三年的銷售情況較為穩(wěn)定，2008年、2009年和2010年實(shí)現(xiàn)的收入分別為3.52億元、3.29億元和3.58億元。
為增加公司的業(yè)績來源，山東錦工已經(jīng)開始大力發(fā)展附加值較高的渣漿泵、電氣設(shè)備和氣體輸送業(yè)務(wù)，并取得了較好的銷售業(yè)績。這些產(chǎn)品毛利率24.32%－36.26%之間，其銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例從2008年的2.32%提高到2010年的11.29%，構(gòu)成公司主業(yè)的有力補(bǔ)充，未來有望成為公司新的主要利潤來源。
二、行業(yè)篇：市場(chǎng)需求空間廣闊，行業(yè)景氣持續(xù)提升
2.1 羅茨鼓風(fēng)機(jī)特點(diǎn)明顯，行業(yè)應(yīng)用范圍廣闊
風(fēng)機(jī)是依靠輸入的機(jī)械能，提高氣體壓力并排送氣體的一種從動(dòng)的流體機(jī)械，是對(duì)氣體壓縮和氣體輸送機(jī)械的習(xí)慣簡稱。風(fēng)機(jī)按出口壓力（或升壓）大小分為通風(fēng)機(jī)、鼓風(fēng)機(jī)和壓縮機(jī)。其錦工風(fēng)機(jī)是使用最廣泛的鼓風(fēng)設(shè)備，在污水處理行業(yè)、氣力輸送領(lǐng)域，化工行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、水泥等行業(yè)都有廣泛使用，根據(jù)結(jié)構(gòu)和工作原理的不同，可分為羅茨鼓風(fēng)機(jī)、離心鼓風(fēng)機(jī)、葉氏鼓風(fēng)機(jī)。
羅茨鼓風(fēng)機(jī)是一種容積式風(fēng)機(jī)，由兩個(gè)相互嚙合的轉(zhuǎn)子推移氣缸容積內(nèi)的氣體排氣，腔內(nèi)達(dá)到升壓目的。羅茨鼓風(fēng)機(jī)起初只用于正壓鼓風(fēng)，當(dāng)羅茨鼓風(fēng)機(jī)在吸入側(cè)工作時(shí)，稱為羅茨真空泵。以羅茨鼓風(fēng)機(jī)作為系統(tǒng)或某個(gè)局部系統(tǒng)的氣體動(dòng)力源，根據(jù)其要求與影響進(jìn)行工藝布置、管路的鋪設(shè)及附件的配套，形成完整的羅茨鼓風(fēng)機(jī)系統(tǒng)。
羅茨鼓風(fēng)機(jī)屬于恒流量風(fēng)機(jī)，輸出的壓力隨管道和負(fù)載的變化而變化，風(fēng)量變化很小，并具有流量穩(wěn)定、自適應(yīng)性強(qiáng)、維護(hù)簡單等特點(diǎn)。羅茨鼓風(fēng)機(jī)因其良好的經(jīng)濟(jì)性、穩(wěn)定性，具有很強(qiáng)的競爭力，廣泛應(yīng)用于化工、水泥、水處理、鋼鐵、電力、冶金、煤礦、氣力輸送、造紙、紡織等多個(gè)行業(yè)，幾乎涉及國民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域。
2.2 市場(chǎng)容量快速增長，行業(yè)景氣持續(xù)提升
經(jīng)過150多年的發(fā)展，我國羅茨鼓風(fēng)機(jī)在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來越重要的作用，隨著國民經(jīng)濟(jì)的高速增長，羅茨鼓風(fēng)機(jī)的市場(chǎng)容量持續(xù)穩(wěn)定增長，行業(yè)發(fā)展迅速。據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2002年我國羅茨鼓風(fēng)機(jī)產(chǎn)量為9，440臺(tái)，2009年我國羅茨鼓風(fēng)機(jī)產(chǎn)量為38，768臺(tái)，年復(fù)合增長率達(dá)到22.36%；2002年行業(yè)產(chǎn)值為26，922.00萬元，2009年行業(yè)產(chǎn)值已達(dá)到91，506.00萬元，年復(fù)合增長率為19.09%。
目前我國工業(yè)化仍處于中期階段，國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長及向新型工業(yè)化轉(zhuǎn)型帶來的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、節(jié)能降耗、環(huán)境保護(hù)等使羅茨鼓風(fēng)機(jī)產(chǎn)品的需求旺盛，其市場(chǎng)規(guī)模將在目前的基礎(chǔ)上不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2010年行業(yè)景氣度還將大幅提高。
2.3 傳統(tǒng)應(yīng)用行業(yè)市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長
羅茨鼓風(fēng)機(jī)作為一種通用的氣源設(shè)備，在國民經(jīng)濟(jì)各個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)工藝流程中都有著廣泛的應(yīng)用。其中化工、水泥、鋼鐵行業(yè)是羅茨鼓風(fēng)機(jī)最重要的三個(gè)應(yīng)用行業(yè)，其銷售額一直位居行業(yè)前5名。
●化工行業(yè)
羅茨鼓風(fēng)機(jī)廣泛應(yīng)用于化工行業(yè)，不僅可以輸送空氣，通過更換不同形式的密封后，還可以輸送天然氣、氫氣、煤氣、甲烷、乙炔、二氧化碳、二氧化硫等易燃易爆、有毒有害的特殊氣體。
●水泥行業(yè)
羅茨鼓風(fēng)機(jī)在水泥行業(yè)中主要用作庫頂生料器風(fēng)機(jī)、庫底充氣及卸料風(fēng)機(jī)、窯頭風(fēng)機(jī)、煤粉輸送風(fēng)機(jī)等通風(fēng)、增壓風(fēng)機(jī)，是水泥行業(yè)中的主要?dú)庠丛O(shè)備。
●鋼鐵行業(yè)
羅茨鼓風(fēng)機(jī)是鋼鐵冶煉系統(tǒng)的重要設(shè)備之一，廣泛應(yīng)用于各工藝流程，主要用作煤氣輸送風(fēng)機(jī)、石灰窯助燃空氣風(fēng)機(jī)、冷卻空氣風(fēng)機(jī)、噴槍冷卻風(fēng)機(jī)、懸掛缸冷卻風(fēng)機(jī)等。
2.4 新興市場(chǎng)發(fā)展迅速，潛力巨大
近年來，新興行業(yè)迅速發(fā)展，水處理、氣力輸送、氣體分離等新興行業(yè)對(duì)羅茨鼓風(fēng)機(jī)產(chǎn)品的需求呈迅速擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，為羅茨鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)提供良好的發(fā)展平臺(tái)，此外，羅茨鼓風(fēng)機(jī)作為一種通用氣源設(shè)備，還有許多潛在的應(yīng)用領(lǐng)域，一旦潛在市場(chǎng)發(fā)展成熟，市場(chǎng)容量將快速增長。
●水處理行業(yè)
水處理行業(yè)近年來發(fā)展最為迅速，羅茨鼓風(fēng)機(jī)作為污水處理鼓風(fēng)曝氣關(guān)鍵設(shè)備，在污水處理行業(yè)中得到大量應(yīng)用，廣泛應(yīng)用于各種規(guī)模城市污水處理廠曝氣沉砂工藝過程以及小城市污水處理廠生化反應(yīng)過程的鼓風(fēng)曝氣。
●氣力輸送行業(yè)
氣力輸送是集單機(jī)產(chǎn)品和工程項(xiàng)目為一體的系統(tǒng)工程，由于技術(shù)含量高、涉及領(lǐng)域廣，產(chǎn)品及系統(tǒng)復(fù)雜多變。氣力輸送相比于輸送機(jī)、運(yùn)輸車等傳統(tǒng)粉粒體輸送方法，具有系統(tǒng)密封性好、管道易于布置、除塵效率高及保護(hù)環(huán)境、易于對(duì)整個(gè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)控制和自動(dòng)化等優(yōu)點(diǎn)，被廣泛用于國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的各行各業(yè)，包括石化、化工、輕工、糧食、醫(yī)藥、電力、建材、交通、冶金、礦山、物流、郵政、食品、養(yǎng)殖、脫硫脫硝、垃圾處理以及環(huán)境工程等。
除上述領(lǐng)域，羅茨鼓風(fēng)機(jī)產(chǎn)品潛在或有待于進(jìn)一步拓展的領(lǐng)域有核電通風(fēng)工程、煤矸石綜合利用、垃圾焚燒熱電聯(lián)產(chǎn)、潔凈型煤示范工程、高爐噴煤改造、溫室用風(fēng)機(jī)等。眾多的潛在應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步帶動(dòng)羅茨鼓風(fēng)機(jī)的市場(chǎng)需求，為羅茨鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)的發(fā)展提供動(dòng)力。
三、募投篇：募投項(xiàng)目與盈利預(yù)測(cè)
3.1 募投擴(kuò)大產(chǎn)能
公司目前受到產(chǎn)能不足的影響，隨著近幾年來訂貨量的逐年增長，雖然公司采取了各種措施，但產(chǎn)能卻仍無法滿足旺盛的市場(chǎng)要求，迫使公司不得不放棄部分訂單。公司本次擬公開發(fā)行4，000萬股，募集資金按照由重到輕、由急到緩順序具體用于以下投資項(xiàng)目：
序號(hào)項(xiàng)目名稱
總投資
?。ㄈf元）建設(shè)期項(xiàng)目登記備案號(hào)1新型節(jié)能羅茨鼓風(fēng)機(jī)項(xiàng)目14，4151年章發(fā)改投資備（2010）5號(hào)2離心鼓風(fēng)機(jī)項(xiàng)目12，0321年章發(fā)改投資備（2010）4號(hào)3氣力輸送生產(chǎn)（工程）基地建設(shè)項(xiàng)目7，0011年章發(fā)改投資備（2010）3號(hào)
資料來源／招股說明書
其中新型節(jié)能羅茨風(fēng)機(jī)項(xiàng)目總投資14415萬元，建設(shè)期1年，第二年達(dá)產(chǎn)4000臺(tái)，第三年達(dá)產(chǎn)5600臺(tái)，完全達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)新型節(jié)能羅茨風(fēng)機(jī)7000臺(tái)，完全達(dá)產(chǎn)后年銷售收入22400萬元，利潤總額5159萬元。
離心鼓風(fēng)機(jī)項(xiàng)目投資12032萬元，建設(shè)期1年，第2年達(dá)產(chǎn)720臺(tái)，第三年完全達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)1200臺(tái)離心鼓風(fēng)機(jī)。預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年收入23080萬元，利潤總額4735萬元。
氣力輸送生產(chǎn)（工程）基地建設(shè)項(xiàng)目總投資7001萬元，項(xiàng)目建設(shè)期1年，第三年完全達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)年收入12000萬元，利潤總額2643萬元。
3.2 盈利預(yù)測(cè)與估值分析
我們看好鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)未來發(fā)展的廣闊前景，公司在行業(yè)內(nèi)憑借深厚的研發(fā)技術(shù)積累，已建立了較大的競爭優(yōu)勢(shì)，此次IPO項(xiàng)目有助于公司突破產(chǎn)能瓶頸，夯實(shí)研發(fā)基礎(chǔ)，這將更進(jìn)一步推動(dòng)公司競爭力的提升和市場(chǎng)份額的提高。我們預(yù)計(jì)2011～2021年公司收入為6.5億元、8.45億元和10.99億元，2010～2012年每股收益（攤?。┓謩e為：0.61、0.79和1.03元。
表2：山東錦工業(yè)績預(yù)測(cè)表（億元）
E2012E2021E營業(yè)收入5.66.58.4510.99同比增長7.10%16.07%11.77%30.06%凈利潤0.740.951.241.61同比增長21.92%28.38%30.53%29.84%每股收益（元）0.47（攤?。?.61（攤薄）0.79（攤?。?.03（攤薄）
PE估值法
在A股上市公司中，我們認(rèn)為與錦工動(dòng)力較為類似的有金通靈、錦工動(dòng)力、南風(fēng)股份。其中以金通靈與公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)最為相近，錦工動(dòng)力主營為透平機(jī)械，南風(fēng)股份主要生產(chǎn)核電通風(fēng)設(shè)備。參考同比公司，綜合考慮近期的A股發(fā)行情況給予公司2011年25－30倍的市盈率估值，對(duì)應(yīng)股價(jià)為15.25－18.3。
表3：同行業(yè)上市公司估值比較
股票名稱EPSP／E2010A2011E2012E2010A2011E2012E行業(yè)代表金通靈0.310.480.5844.4025.7517.08南風(fēng)股份0.360.530.4863.9043.4129.41錦工動(dòng)力0.470.610.7935.6927.2521.23平均48.0032.1422.57
資料來源／Wind（2011－06－21）
PEG估值法
另外，公司未來3年每股收益為0.61、0.79和1.03元，凈利潤復(fù)合增長率29.94%。按照PEG為0.9－1.0合理估值，合理的市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間為16.44元／股～28.26元／股。
因此綜合兩種估值方法，我們給予公司合理股價(jià)為15.25元／股～18.30元／股，從基本面來看，鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)空間巨大，公司已形成良好的品牌效應(yīng)，其強(qiáng)大的核心運(yùn)營能力能保證公司未來的高速發(fā)展，本次IPO將是公司成長的新起點(diǎn)，公司具有較好的中長期投資價(jià)值?！?CIS)
作者：深圳市懷新企業(yè)投資顧問有限公司
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